За выходные курс рубля в обменниках упал на ~5%. Сегодня рубль может побить два рекорда — исторический минимум против евро (50 руб) и доллара (36,73 руб).

фючерс S&P500 -0,9%
Nikkei225 -1,9%
Нефть Brent +1,5%
золото +1%

• Александр Головцов, УК Уралсиб: «Рынок откроется укреплением доллара до 37,5-38 рублей за доллар»
• Сергей Романчук, Металлинвестбанк: «Завтра будет жестокий день на рынках, цены будут зависеть не только от участников, но и от регулятора, предсказать, как будет себя вести Центробанк на валютном рынке, однозначно невозможно. ЦБ будет сохранять спокойствие и действующий механизм интервенций, что означает рост евро и доллара к рублю. „В понедельник я не поставлю сам ни одну цену, мы будем смотреть, как будет открываться рынок, первым должен выйти ЦБ, посмотрим, насколько активно у него будут покупать“. По расчетам Романчука, для роста на один рубль необходим спрос на $7 млрд. Завтра спрос вполне может составить около $10 млрд, то есть курс может вырасти примерно на 1,5 рубля, пробив уровень 37 рублей за доллар. Романчук не исключает вероятности того, что Банк России может отойти от принятого механизма интервенций и «встать с жестким предложением», чтобы не допустить обвала валюты и паники населения. Впрочем, эта мера поможет, только если угроза ввести войска окажется «бряцанием оружием», в противном случае (если Россия перейдет к активным действиям и введет войска), развитие событий будет трудно предсказать. «В этом случае Россия перестанет быть нормальной рыночной страной, капитал из нее уйдет» (Forbes)
• Шагардин: «цена на нефть может вырасти на геополитическом кризисе, однако он обращает внимание и на противоположный фактор — возможный рост доллара против основных валют, в который инвесторы традиционно бегут при росте рисков. Рост доллара негативно скажется на динамике нефти.
• Кочетков, Финам: компания будет держать позиции, а при большой коррекции наращивать их, замечая, что «Финам» имеет не очень большие собственные позиции, преимущественно в консервативных инструментах. Активные распродажи, по его мнению, не будут иметь смысла. «Хотя шорт в том же «Газпроме» может быть интересен»
• Тиньков злорадствует в Фейсбуке: „Ну что, господа олигархи и закредитованные собственники публичных компаний, готовы к маржин-коллам завтра?“
• Тихомиров, Открытие: „Понедельник начнется с падения рынка и рубля на 1,5-2%
• Дмитрий Белоусов, ЦМАКП: “Финансовый рынок потрясет примерно неделю, с него будет убегать спекулятивный капитал»  
• Евгений Ясин, ВШЭ: «негативный эффект от решения Совфеда будет не очень серьезным, все ждут развития событий»
• Андрей Мовчан, 3 РИМ: «Катаклизмы, подобные украинскому кризису, сильно действуют на западных инвесторов. Это классическая реакция на шок, но нельзя быть полностью уверенным, что в ближайшие несколько дней рынок не отыграет падение.»
• Ксения Собчак: «Друзья-бизнесмены активно сливают акции российских компаний. Говорят в понедельник рынок рос.акций рухнет а курс доллара продолжит рост. Я не могу назвать имен, но это первые люди форбса. Глядя на их взволнованные лица и бесконечные тел.разговоры на истерике -п***ц волнуюсь:(»
• Газета Sydney Morning Herald: «рынкам вряд ли стоит ожидать чего-либо хуже 2008 года, все будет зависеть от того, насколько рационально себя поведет Путин. Вероятность того, что западные страны вмешаются в конфликт на Украине еще меньше, чем в случае Грузии. Как ни жестоко это звучит, но Украина не стоит того, чтобы за нее сражаться, если вы только не украинец. По ряду причин она важная для ряда стран, но ни для кого не играет столь важной роли, чтобы рисковать ради нее»
• Bartosz Pawlowski, BNP Paribas: В связи с последними событиями наиболее интересной будет реакция на рынке нефти — она должна подскочить.
• Dr Nicholas Spiro: если инвесторы испугаются того, что конфликт перерастет в холодную войну — жди дальнейших продаж на фондовых рынках развивающихся стран. Смотреть на распродажу в Польше. Американские акции, к-е по убеждению многих также переоценены, могут упасть.
• Трейдер японского банка: «Никто не хочет конфронтации НАТО и России. Это худший сценарий. Даже если Путин не хочет этого. Я думаю, что в конце концов Запад поймет, что Крым упал в руки России, с учетом истории этого региона. Но пройдет какое-то время, может месяц, прежде чем страсти улягутся. А пока страсти не улягутся, рынки будут нестабильны»
• Ben Le Brun, Option Express: «Нефть очевидно реагирует на геополитические риски. Нефть пойдет существенно выше, если дело дойдет до войны. В этом случае пересечем 110 за баррель и пойдем на 120. Проблема в том, что в условиях такой неопределенности вы не можете нормально посчитать премию за риск в цене»
• Ric Spooner, CMC Markets: «Рынок беспокоится о возможной эскалации конфликта. Большинство полагает, что Запад никак не вмешается в ситуацию, кроме как дипломатически, тем не менее немного хеджануться или снизить риск не лишне в ситуации неопределенности»
• Григорий Исаев: Учитывая сколько во фьюче ртс сейчас шорта, сегодня будет интересный день на equity.
• Григорий Ганкин: Имхо главный риск — закрытие буржуйских лимитов на офз с ликвидацией по рынку и репатриацией

Во вторник публикуется NONFARM
Во вторник Apple анонсирует IPAD5 и Ipad-mini-2

Много разговоров сейчас о том, что P/E американского рынка слишком высок. Что рынок рос, и вместе с ним рос P/E, а E особо не росли. Хотя тут конечно надо учитывать тот факт, что в 2011 P/E сам по себе находится на депрессивных уровнях.

Немного о valuations американского рынка. 
S&P500 +22%ytd
P/E = 14,7 (соотв. ср. знач за 10 лет)
P/BV=2,6
P/Revenue = 1.6 (hist. norm=0.8)
P/Revenue (pre-crush 1987) = 1.0
MCAP(ex-fnls)/GDP = 1,24 (тоже в 2 раза выше нормы)
(На это обращает внимание горячо любимый труфлиппером Хассман)

График с включеным фин.сектором будет выглядеть менее весело, но тем не менее.

В то же время ROE американского рынка = 15,5% в рамках нормы, равно как и коэффициент P/B.

Вот немного статистики о том, как отчитываются американские компании




( Читать дальше )

В пятницу случились интересные события на РФР — посколько нескольких дней underperformance, наш рынок вдруг начали покупать. Это подтверждает тезис о том, что шортить лоу или держать позы лонг на перекупленном или шорт перепроданном рынке — в этом году самая опасная забава.

Технически, 6 августа уже казалось, что рынок готов пойти на минимумы. Но вмешались силы, которые поддержали наш рынок.

Объемы в пятничку на мамбе — 24 млрд рублей. немного.
Покупали в основном металлургические акции. 

С 8 августа наш рынок начал опережать американский:
 
Любопытно: на уровне 76,5 отношения fRTS к S&P500 есть поддержка, которая работает уже третий раз за лето: 1 раз было в июне, 1 раз в июле и теперь сейчас, в августе. Видимо это некий уровень, вблизи которого наш рынок становится уже неприлично отсталым и игроки начинают его откупать
 
Если посмотреть на LSE, там в пятничку тоже активно брали металлургию:

( Читать дальше )

Марк Фабер говорит, что рынок акций США в 2013 ждут события 1987, то есть падение 20%+.


Тогда было пятилетнее, рынок был сильно перекуплен.
Причем, когда был хай 1987-го, было меньше компаний внутри индекса, которые достигли максимума (т.е. индекс тащили «популярные» акции)

Сейчас когда S&P500 было 1709, 170 компаний S&P500 обновили 52-нед. минимумы.
Похожие предсказания Фабер делал в феврале и мае)))

(MarketWatch)
-------------------------
Ричард Фишер (ФРС, 09.08.13): ФРС может сократить объем выкупа в сентябре, если состояние экономики продолжит и дальше улучшаться

(Personally, I think it is timely, assuming the data keeps moving in the direction it's been going, for us to begin to dial back the monetary accommodation we've been providing for the system).
-------------------------

spydell пишет ПРАВДУ о состоянии европейской экономики (мало слов, много говорящих графиков): 
http://spydell.livejournal.com/505919.html


( Читать дальше )

Обама отменил встречу с Путиным из-за Сноудена (саммит G20 в СПб).
Сенатор МакКейн призвал пересмотреть отношения с «путинской Россией».

S&P500 не падал три дня подряд с 12 июня.

Эванс (ФРС): said he would not rule out a decision to begin tapering in September

Прибыли компаний S&P500 уже давно не растут (to karapuz):



Билл Гросс:

( Читать дальше )

Сегодня были любопытные данные по торговому балансу США. В общем-то с начала этого года видно, что маятник глобальной конкуренции качнулся с востока на запад и, похоже, этот процесс будет развиваться какое-то время.

Импорт в США упал на $5,8 млрд.
Дефицит торг. баланса = — $34,2 млрд — минимум с 2009 года.
Прогноз был -43,5 млрд. Разница между прогн. и фактом = макс с 2005 года.


Сальдо торгового баланса США по странам:



Сегодня худший день за последний месяц для европ. рынка. Причем на фоне улучшающейся статистики. Вероятно, это говорит о том, что европейские рынки локально недалеко от максимумов.

( Читать дальше )

Динамика фьючерса РТС относительно фьючерса на DAX:


Сегодня DAX нас сильно «делает».

Естественно у Европы специфический драйвер — это выборы в Италии. Соответственно сегодня Италия и растет в первую очередь

 
Официальных данных нет, пока только экзит-поллы.
В целом, расклад сил примерно такой, каким были опросы до выборов.

Итальянские партии:
 

Выборы проходят в нижнюю палату парламента (типа нашей думы) и сенат.

По нижней палате, Центр-левые лидируют на 5-6пп по сравнению с центр-правыми Берлускони.

Центр левые = 34,5%
Берлускони = 29%
Грилло 19%
Монти 9,5%

после 19:00мск ожидаются более точные результаты
 
Инвесторы больше верят центр-левым, чтобы те сформировали правительство, направленное на структурные реформы экономики. 


Можно конечно на что-то надеется и верить, но пока все говорит о том, что чуть западным рынкам стоит скорректироваться, наш вообще смоет в унитаз.

Буду рад, если кто-нибудь найдет аргументы против этого утверждения.

Доверие потребителей США в январе 58,6 — намного хуже прогноза 64 после 66,7 в декабре.

Странно, но ожидания ухудшаются по всем фронтам. Вероятно давит неопределенность вокруг бюджетной политики США.



Вообще, доверие потребителей — важный опережающий индикатор. Изменение его направления предшествовало серьезным изменениям рыночного тренда, и в этом смысле оптимизм инвесторов часто запаздывал за падающим оптимизмом домохозяйств.




Красный — доверие, оранжевый — Доу Джонс.

Сейчас конечно доверие может быть просто временно снизилось — кто знает?
Но в любом случае, разрыв между доверием потребителей и накачкой фондового рынка деньгами — очень большой.

***Пост редактируется***

( Читать дальше )

Начну с вопросов, чтобы не затерялись:

• почему рубль развернулся?
• почему падает рынок Бразилии?
• почему мочканули корейский рынок? Переток в Японию пошел?
• почему Турецкий фондовый рынок сегодня -4%?

Тренд дня — появляется спрос в российских акциях.
Ну кто у нас лидеры сегодня?



Не знаю почему, но рубль сегодня дал в обратку (доллар +0,5%), немного испортив шоу на фьючерсе РТС:(

Вообще на валютном рынке обратка пошла — доллар укрепился к рублю, иена отскочила.  Евер пока стабилен. Комоды спокойны.


АХТУНГ!
Бразилию льют мощно 2-й день! Сегодня -2%
Индекс ушел с 62000 на 60000 — лоу месяца.

Турция сегодня -4%. Якобы из-за того что Moody's said the country needed to improve its resilience to external shocks to win an investment grade rating, а акции до этого росли в ожидании повышения кредитного рейтинга.

Судя по тому, как сегодня вымахал MICEX, возможно часть денег переместилась из других EM в РФР. Но думаю, что если так и было, это горячие спекулятивные деньги.


Из любопытного:

• Путин прессанул ВТБ, чтобы те делали SPO $2 млрд на Московской Бирже. Кстати, Зотова (Яроцкая) Майя, ты спрашивала, в России так или иначе в фонду затянуто 1,5 млн человек (Оценка Открытия),   то время как в США 1/2 всех домохозяйств.

• Нашлись те, кто купит у Прохорова Полюс: http://www.bloomberg.com/news/2013-01-28/polyus-gold-stake-buyers-said-to-be-yushvayev-mutsoyev.html
• Fitch дали задний ход, сказав чтовероятность снижения кредитного рейтинга США снизилась. Кросавчеги.
• CAT пессимистично смотрит на 2013 год. А что это значит? CAT производит капитальное оборудование, которое покупается из инвестиций. Вью Катерпиллара говорит, что гос-ва и компании не спешат делать инвестиции.
• Кредитование в Европе сокращается 8-й месяц подряд. (Это и компании и домохозяйства). Это говорит о процессе делевериджа. Таким образом, монетарная политика ЕЦБ низкие ставки — не работает.

График кредитования частного сектора еврозоны кстати выглядит вот так:
 

Ну в общем это в двух словах.

Прошу дополнять, если пропустил что-то важное!

Три темы:

• фискальный обрыв
• ближний восток
• Греция

Общее мнение такое: лидеры в Конгрессе договорятся, чтобы избежать наступления худшей ситуации, и на этом фоне рынок вырастет. Кто-то даже окрестил ситуацию с падением рынка как “fiscal cliff bubble”. Лидеры обеих партий выразили склонность к компромиссу по бюджетным вопросам.

Если проблема с бюджетом не будет решена до 1 января 2013, ничего страшного не успеет произойти, если решить ее в начале года.

Ожидая повышения налогов на дивиденды в 2013 году, Стив Уинн (Wynn Resorts) решил выплатить в этом году $750 млн дивидендов. Чтобы сэкономить на налогах, бизнес может в этом году вывести максимум будущей прибыли. Чтобы не попасть под налоги, компании могут продавать акции, которые хорошо выросли в цене.

Календарь на неделю

• вторник: заседание министров финансов еврозоны
• вторник: 21:15 Бернанке. Основной вопрос — что ФРС будет делать после окончания. операции Twist. Консенсус: они продлят Твист. Об этом был намек в протоколе. Скорее всего, ФРС, преджде чем что-то сделать, будет ждать результатов Фиск.обрыва.
• четверг: День Благодарения
• четверг: Саммит ЕС
• пятница: “Черная Пятница”. Пик распродаж. Прогноз +4,1% против 5,6% в прошлом году.

Dow -7% за месяц на фискальном обрыве
Томас  Ли, JPMorgan: Падение рынка совпало с Обамой, т.к. “инвесторы ставили на Ромни”. Мы в 2 неделях от минимума рынка.

“Медвежьи” настроения в США выросли до 48,8% — максимум с августа 2011 года.
“Бычьи” настроения упали до 28,8%. Обычно это говорит о близости дна на рынке.


Экономические данные негативны, искажены супер-ураганом Сэнди.


Израиль: Мобилизация десятков тысяч солдат.
Правительство Египта поддержало Хамас.
Это означает более широкий конфликт.




Европа:
Лечение симптомов болезни продолжается.
Греция ждет денег
Испания в подвешенном состоянии. Рынок ждет что они обратятся за помощью
Йорг Асмуссен, ЕЦБ: на этой неделе еврозона примет решение по финансированию Греции на 2 года